Quando você compra um título prefixado, combina uma taxa fixa para todos os fluxos que ele vai pagar: cupons, se houver, e o valor de face no vencimento. No dia a dia, porém, o mercado reavalia esse mesmo título usando a taxa exigida naquele momento para papéis equivalentes (mesmo risco e prazo). O preço de negociação é, basicamente, o valor presente desses fluxos futuros descontados pela taxa de mercado vigente. É aqui que nasce a relação inversa entre preço e taxa.

Imagine que você tenha comprado o título quando a taxa pedida pelo mercado era 12% ao ano. Meses depois, sem mudar o risco do emissor, a taxa pedida para papéis iguais passa a ser 14% ao ano. Para que um comprador novo consiga ganhar 14% ao ano levando o papel até o vencimento, o preço hoje precisa ajustar para baixo. Esse ajuste faz com que, a partir do preço menor, os mesmos pagamentos futuros rendam 14% para quem entrar agora. Em outras palavras: a taxa usada no desconto aumentou, logo o valor presente dos fluxos diminuiu, e o preço cai.

Esse efeito fica mais forte quanto maior o prazo que falta para o vencimento. Quando os pagamentos estão mais distantes, eles são mais “pesados” no cálculo do valor presente e, por isso, o preço reage mais às variações de taxa. É a intuição por trás do que, tecnicamente, chamamos de duração: títulos com duração maior são mais sensíveis às mudanças de juros.

Assim, a leitura correta é contínua e direta: se as taxas de mercado sobem, o preço do prefixado cai; se as taxas caem, o preço sobe. E quanto mais longo for o prazo restante, maior tende a ser essa oscilação de preço para a mesma mudança de taxa.

O gabarito é a letra B.

Questão Q1425